Fonte: Michael Roberts blog - 21.02.2026
Mentre i dazi di Trump vengono dichiarati illegali, Michael Roberts valuta il loro effetto sull'economia e sulla classe operaia americana, nonché l'impatto dell'Intelligenza Artificiale.
L'economia statunitense è cresciuta solo dell'1,4% su base annua nel quarto trimestre del 2025, ben al di sotto delle previsioni del 3%, secondo le stime preliminari del PIL reale. E nell'intero 2025, l'economia statunitense è cresciuta del 2,2%, ovvero al di sotto del tasso del 2,4% registrato nel 2024. Le vanterie di Trump e dei suoi consiglieri sul boom economico degli Stati Uniti non sembrano più così convincenti alla luce di questi dati. Gli investimenti in attrezzature e prodotti software sono aumentati di oltre l'8% nel 2025, probabilmente grazie al boom degli investimenti nell'Intelligenza Artificiale (IA). Senza di esso, nel 2025 la crescita del PIL reale degli Stati Uniti sarebbe stata ben al di sotto del 2%.
La crescita economica degli Stati Uniti nel 2025 è stata sicuramente più rapida rispetto alle altre principali economie del G7, che continuano a ristagnare con tassi di crescita appena superiori all'1% all'anno. Tuttavia, un tasso di crescita annuo del 2,2% nel 2025 è ancora meno della metà di quello della Cina e un terzo di quello dell'India, sebbene queste ultime siano “economie emergenti” e non economie capitalistiche “mature”.
Il tasso ufficiale di inflazione dei prezzi al consumo su base annua è diminuito nel corso del 2025, ma diversi studi hanno dimostrato che la misura ufficiale dell'inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è sottostimata. Uno studio ha sottolineato che i tassi ipotecari e di finanziamento sono esclusi dai costi per i consumatori nell'indice ufficiale. L'inclusione di tali costi raddoppierebbe il tasso di inflazione. In un post precedente, ho mostrato alcuni studi che rivelano come l'indice ufficiale non tenga conto del reale aumento dei prezzi per le famiglie americane. Se lo facesse, utilizzando un “tasso di inflazione in termini di valore” (che Mino Carchedi e io abbiamo sviluppato), mostrerebbe che i redditi reali delle famiglie sono diminuiti di circa il 20% dal 1960 e del 4% dalla fine della pandemia.
L'amministrazione Trump sostiene che gli aumenti delle tariffe doganali sulle importazioni negli Stati Uniti dallo scorso aprile (ora giudicati illegali dalla Corte Suprema degli Stati Uniti) non abbiano avuto alcun effetto sull'inflazione. Ma le ultime analisi suggeriscono che non è così. Il Congressional Budget Office (CBO) stima che le aziende e i consumatori statunitensi stiano ora sostenendo il 95% dell'aumento dei dazi, in particolare sui prodotti alimentari importati. I dazi sulle importazioni alimentari sono aumentati del 44%, il che equivale a un'imposta del 12% sui consumatori. Questa analisi è stata confermata dalla Federal Reserve di New York, che ha concluso che «i prezzi delle importazioni statunitensi per i beni soggetti alla tariffa media sono aumentati dell'11%... più di quelli per i beni non soggetti a tariffe» e che «le aziende e i consumatori statunitensi continuano a sostenere la maggior parte dell'onere economico delle elevate tariffe imposte nel 2025». L'aumento delle tariffe, del costo del lavoro e dell'assicurazione sanitaria ha spinto molte aziende ad aumentare i prezzi. «Dopo aver mantenuto invariati i prezzi per diversi mesi, le aziende, grandi e piccole, hanno avviato una nuova serie di aumenti, in alcuni casi di entità elevata a una cifra».
Dopo aver letto questo documento, il consigliere della Casa Bianca Kevin Hassett si è talmente infuriato da definirlo «il peggior documento che abbia mai visto nella storia del Federal Reserve System» e ha affermato che «le persone coinvolte nella stesura di questo documento dovrebbero presumibilmente essere sottoposte a provvedimenti disciplinari».
L'inflazione dei prezzi al consumo su base trimestrale è ancora al 3%. Gli ultimi dati sul PIL del quarto trimestre misurano quello che viene chiamato indice di inflazione della spesa per consumi personali (PCE). Questo è l'indice che la Federal Reserve utilizza per adeguare il tasso di interesse di riferimento. Anche il PCE core (esclusi alimentari ed energia) è superiore al 3% su base trimestrale (fonte Furman).
Nel 2025, i prezzi al dettaglio sono aumentati più rapidamente rispetto al reddito medio dei consumatori. Quindi la stagflazione è ancora presente.
Ciò significa che nel 2025 gli americani hanno sostenuto i propri bisogni di consumo solo attingendo ai propri risparmi e aumentando il debito. In dicembre, il tasso di risparmio personale è sceso al 3,6% del reddito, in calo di 1,9 punti percentuali rispetto ad aprile 2025.
Non c'è da stupirsi che la maggior parte delle famiglie americane, ad eccezione di quelle molto ricche, si senta depressa per la propria situazione. È quella che viene definita un'economia a forma di K.
Ma che dire dei posti di lavoro? L'attuale tasso di disoccupazione relativamente basso smentisce la stagnazione? Il tasso ufficiale potrebbe essere in leggero aumento, ma è ancora ben al di sotto di quello registrato alla fine della crisi pandemica.
A prima vista, il dato relativo alla crescita dell'occupazione nel mese di gennaio sembrava positivo, con un aumento di 130.000 unità. Tuttavia, gli aumenti registrati a novembre e dicembre sono stati rivisti al ribasso. Ma ancora più importante, sono state apportate revisioni ancora più significative al dato complessivo del 2025, che ha evidenziato come lo scorso anno sia stato il più debole in termini di creazione di posti di lavoro al di fuori delle recessioni degli ultimi vent'anni. L'economia statunitense ha creato solo 181.000 posti di lavoro nel 2025, ovvero appena 15.000 posti di lavoro in più al mese.
Al di fuori dei settori del tempo libero e dell'ospitalità, della sanità privata e della pubblica amministrazione, l'economia statunitense ha registrato una perdita costante di posti di lavoro.
L'occupazione nel settore manifatturiero ha subito un calo significativo. Quindi l'economia di Trump non sta esattamente creando quei “lavori solidi” che aveva promesso.
Ironia della sorte, il settore sanitario ha un disperato bisogno di personale, ma la draconiana politica trumpiana di espulsione ha allontanato proprio gli immigrati su cui il settore fa affidamento. La manodopera immigrata non ha sottratto posti di lavoro ai lavoratori autoctoni, ma ha invece colmato le lacune dove la manodopera autoctona non era disponibile. I lavoratori stranieri sono fortemente concentrati in occupazioni a bassa retribuzione, come l'assistenza sanitaria e sociale.
Finora, il tasso di disoccupazione non è aumentato eccessivamente. Tuttavia, il 2026 potrebbe cambiare questa situazione. Gli annunci di tagli di posti di lavoro hanno raggiunto i livelli più alti dal 2009, mentre i posti vacanti sono scesi ai minimi del 2020. Il mese scorso, i datori di lavoro statunitensi hanno annunciato oltre 108.000 tagli di posti di lavoro, il totale più alto dall'inizio dell'anno dalla Grande Recessione del 2009, con licenziamenti in aumento del 118% su base annua, e di oltre il 200% dalla fine del 2025. Molti di questi tagli riguardano le professioni impiegatizie. Amazon ha attuato diversi tagli, eliminando in gennaio circa 16.000 posti di lavoro aziendali, nell'ambito di un obiettivo più ampio di ridurre circa 30.000 ruoli impiegatizi. Meta ha effettuato licenziamenti nella sua divisione Reality Labs e in altri team, con centinaia di posti di lavoro già tagliati all'inizio del 2026. Quindi il rapporto tra posti vacanti e disoccupati è ora vicino a 1,0. Questo è un punto critico che indicherà un aumento della disoccupazione da qui in avanti.
E questo ci porta all'impatto dell'IA sull'economia e sull'occupazione. Il dibattito sull'impatto dell'IA continua. Da un lato ci sono gli ottimisti. L'economista della Stanford University, Eric Brynjolfsson, prevede che l'IA seguirà una “curva a J”, in cui inizialmente si registrerà un effetto lento, persino negativo, sulla produttività, poiché le aziende investiranno massicciamente nella tecnologia prima di raccoglierne i frutti. E poi arriverà il boom. Una curva a J di questo tipo è stata osservata nella crescita della produttività manifatturiera degli Stati Uniti, che è diminuita a metà degli anni '80 e poi, dopo la recessione del 1991, ha registrato una forte accelerazione fino alla metà degli anni 2000.
Brynjolfsson ritiene che la produttività degli Stati Uniti sia aumentata del 2,7% lo scorso anno, quasi raddoppiando rispetto alla media annuale dell'1,4% che ha caratterizzato l'ultimo decennio. BJ ha riproposto la sua teoria della “curva a J”. «Le tecnologie generiche, dal motore a vapore al computer, non producono guadagni immediati. Al contrario, richiedono un periodo di investimenti massicci, spesso non misurabili, in capitale immateriale: riorganizzazione dei processi aziendali, riqualificazione della forza lavoro e sviluppo di nuovi modelli di business. Durante questa fase, la produttività misurata viene soppressa poiché le risorse vengono dirottate verso gli investimenti. I dati aggiornati degli Stati Uniti per il 2025 suggeriscono che stiamo passando da una fase di investimento a una fase di raccolta, in cui gli sforzi precedenti iniziano a manifestarsi come risultati misurabili».
Ma gli ultimi dati relativi al quarto trimestre del 2025 mettono in dubbio tale previsione. Un altro economista mainstream, Jason Furman, prevede solo un aumento dell'1,7% della produttività per il 2025, che sarebbe migliore della media storica annuale dell'1,4%, ma un punto percentuale in meno rispetto a quello ipotizzato da Brynjolfsson. E ricordiamo che i cambiamenti nella produttività del lavoro dipendono da due fattori: la crescita della produzione e la crescita dell'occupazione. Con una crescita dell'occupazione vicina allo zero nel 2025 e una crescita della produzione ora stimata al 2,2%, l'aumento massimo della produttività non supererà il 2% e sarà dovuto principalmente alla scomparsa di posti di lavoro, non all'aumento della produzione.
Inoltre, anche l'attuale aumento della produttività nel 2025 è dovuto all'IA? Un recente studio su come l'adozione dell'IA influisca sulla produttività e sull'occupazione in oltre 12.000 aziende europee, ha rilevato che l'adozione dell'IA «aumenta i livelli di produttività del lavoro in media del 4% nell'UE, senza alcuna evidenza di riduzione dell'occupazione nel breve periodo». Tuttavia, i vantaggi in termini di produttività sono stati distribuiti in modo non uniforme, a beneficio principalmente delle medie e grandi imprese che dispongono delle risorse, delle competenze tecniche e delle economie di scala necessarie per assorbire i costi di integrazione. «Inoltre, l'impatto dell'IA si è ridotto a un effetto una tantum, favorendo una crescita della produttività piuttosto che una crescita a lungo termine».
Un altro studio condotto su 6000 direttori finanziari, amministratori delegati e dirigenti negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Germania e in Australia ha rilevato che, mentre il 70% delle aziende utilizza attivamente l'IA e due terzi dei dirigenti di alto livello la utilizzano regolarmente, il loro utilizzo medio è di sole 1,5 ore alla settimana, con un quarto che dichiara di non utilizzare affatto l'IA. Queste aziende riferiscono «un impatto minimo dell'IA negli ultimi 3 anni, con oltre l'80% delle aziende che non ha riscontrato alcun impatto né sull'occupazione né sulla produttività». I dirigenti hanno stimato che entro la fine di questo decennio l'IA aumenterà la produttività dell'1,4%, incrementerà la produzione dello 0,8% e ridurrà l'occupazione dello 0,7%. Si tratta di un impatto ben lontano da quello previsto dagli ottimisti e, inoltre, suggerisce che la perdita di posti di lavoro contribuirà in misura pari all'aumento della produzione.
Secondo un nuovo rapporto dell'OCSE, l'uso dell'IA da parte delle aziende è in aumento in tutti i paesi dell'OCSE. Nel 2025, il 20,2% delle aziende ha dichiarato di utilizzare questo strumento, più del doppio rispetto al 2023. Tuttavia, l'adozione non equivale alla produttività. Lo studio dimostra che l'intelligenza artificiale è come qualsiasi altra tecnologia introdotta dal capitale: sarà adottata su larga scala solo se consentirà ai capitalisti di ridurre la manodopera e aumentare la redditività. Come osservava Karl Marx nel Capitale, i macchinari e l'automazione non vengono utilizzati per alleggerire il lavoro, ma per rafforzare il controllo del capitale sul lavoro. «L'obiettivo costante di questi miglioramenti è quello di ridurre il lavoro manuale per un dato capitale, che, grazie a questi miglioramenti, non solo richiede meno lavoratori, ma sostituisce costantemente quelli meno qualificati con quelli più qualificati». Quindi, quando gli ottimisti sostengono che l'IA aumenta la produttività, ignorano l'impatto sull'occupazione e sulla quota di nuovo valore creato dal lavoro.
Infatti, PIMCO, il gigante della gestione degli investimenti obbligazionari, ritiene che se ci sarà un aumento della produttività grazie all'IA, questo deriverà probabilmente dalla riduzione dei posti di lavoro piuttosto che dall'aumento della produzione. Nel boom tecnologico degli anni '90, secondo PIMCO, la produzione è aumentata e i lavoratori (almeno nei settori tecnologici in espansione) hanno visto aumentare i salari reali.
Ma questa volta è diverso. Nel 2025 la crescita dei salari reali dei lavoratori ha subito un rallentamento, attestandosi a un ritmo appena superiore all'1%. Ciò ha contribuito a ridurre la quota del reddito statunitense destinata al lavoro al livello più basso mai registrato negli ultimi decenni.
Qualsiasi aumento di produttività derivante dall'IA comporterà una perdita di posti di lavoro e qualsiasi nuovo valore andrà a vantaggio dei proprietari del capitale IA, non dei lavoratori. Infatti, PIMCO ritiene che «la sostituzione dei posti di lavoro con l'IA sia già in atto, anche se finora è stata relativamente limitata. Nel 2025 le assunzioni di personale entry-level si sono arrestate nei settori più esposti all'IA. E stimiamo che negli Stati Uniti, nei settori più esposti all'IA, l'occupazione sia già diminuita di oltre l'1% dal 2022, rispetto a un aumento del 4% dell'occupazione in altri settori».
E sempre studi che elogiano l'IA, lo fanno dal punto di vista della riduzione del tempo di lavoro umano. Ci viene detto che gli “operatori” elaborati dall'IA stanno riducendo il tempo necessario per produrre rapporti di ricerca e previsioni. Goldman Sachs ha recentemente annunciato che sta collaborando con Anthropicon, un agente di IA, per automatizzare i ruoli all'interno della banca. L'azienda afferma che anche Uber, Netflix, Salesforce e Allianz utilizzano i suoi modelli in modo simile. PIMCO stima che circa un terzo delle attività svolte dai lavoratori nell'economia statunitense potrebbero essere gestite dagli attuali LLM (Large Language Model). «Se l'IA dovesse ipoteticamente sostituire solo una piccola quota del 2% di questi lavoratori, ciò potrebbe portare a una riduzione di quasi un milione di posti di lavoro negli Stati Uniti e a un aumento del tasso di disoccupazione di 0,5 punti percentuali (supponendo che nessuno di questi lavoratori lasci la forza lavoro)».
Nel frattempo, nel 2025, gli investimenti tecnologici hanno raggiunto livelli mai visti negli ultimi decenni. Le sette grandi aziende tecnologiche – Google, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, Apple e Broadcom (otto se si conta anche Tesla) – hanno annunciato nuovi investimenti nell'IA per 700 miliardi di dollari solo per il 2026, dopo aver investito 450 miliardi di dollari nel 2025. Google ha dichiarato che quest'anno intende raddoppiare la sua spesa in conto capitale, fino a raggiungere i 185 miliardi di dollari. Tuttavia, il flusso di cassa delle attività esistenti è sempre più insufficiente a soddisfare le esigenze di investimento degli “hyperscaler” in un settore che richiede costanti reinvestimenti e i cui rendimenti potrebbero non giustificare l'entità della spesa. La probabilità di un crollo finanziario rimane elevata. E il verdetto sull'impatto dell'IA sulla produttività è ancora in sospeso.
I giganti tecnologici statunitensi dell'IA puntano sempre più sulla realizzazione di modelli super intelligenti in grado di trasformare il capitalismo: sono alla ricerca di questo “Santo Graal” (che, ricordiamo, era una finzione). L'obiettivo è l'eliminazione totale del lavoro umano. Il CEO di Anthropic, Dario Amodei, ha affermato che l'IA potrebbe spazzare via la metà di tutti i lavori impiegatizi di livello base in un periodo compreso tra uno e cinque anni. Proprio questo mese, il responsabile dell'IA di Microsoft, Mustafa Suleyman, ha previsto che la maggior parte del lavoro impiegatizio «sarà completamente automatizzato da un'IA entro i prossimi 12-18 mesi». L'economia statunitense «continua a puntare tutto sull'IA».
Michael Roberts
Traduzione a cura della Redazione di Antropocene.org
Fonte: Michael Roberts blog 21.02.2026
